西南证券-通用设备职业月报（0101~0228）：需求向好蓄势待发-250312

时间：2025-04-28 12:06:53    作者：竞技宝APP登录入口

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  出资观念：2月制造业PMI为50.2%，比上月+1.1pp，继续坐落荣枯线上方运转。

  国内弱需求布景下，通用设备订单改进弹性有限，从详尽区分范畴订单看，海外需求优于国内，详尽区分范畴景气量存在结构性差异，弱景气量详尽区分范畴的头部企业成绩逐渐见底，中长期主张活跃布局刀具、机床、注塑机、叉车、空压机等。（慧博投研资讯）行情回忆：1-2月（1月1日-2月28日）通用设备（申万）指数上涨15.1%。其间，各个板块有所上涨，减速机、工控、工业机器人板块受机器人主题带动涨幅较大。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机、空压机均匀涨跌幅（依照样本管用均匀）别离为：22.9%、18.4%、15.6%、7.9%、31.5%、26.6%、92.7%、5.3%，对应25年均匀PE别离为17、32、9、12、91、37、69、15X。

  景气量盯梢：通用设备景气量有结构性差异，弱景气量详尽区分范畴头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。依据盯梢的通用设备各个细分板块龙头公司的需求状况，1-2月注塑机、机床、空压机、工控板块相对高景气，刀具、叉车、工业机器人、减速机板块全体需求平稳，海外需求向上。

  数据回忆—微观动态：①PMI：2月制造业PMI为50.2%，比上月+1.1pp，出产指数和新订单指数别离为52.5%、51.1%，较前值+2.7pp、+1.9pp。②社融：1月社融增量7.1万亿元，同比+0.6万亿元；1月末社融存量同比增加8.0%，较前值相等。③M1&M2：1月M1同比+0.4%，M2同比+7.0%，别离较前值-0.8pp、-0.3pp。④出资：1月固定资产出资完结额累计同比+3.2%，较前值-0.1pp，其间制造业累计同比+9.2%、基建累计同比+9.2%、房地产累计同比-10.6%，别离较前值-0.1pp、-0.2pp、-0.2pp。⑤出口：1-2月累计出口金额5399亿美元，同比+2.3%。⑥CPI&PPI：1月CPI同比+0.5%，PPI同比-2.3%，别离较前值+0.4pp、相等。⑦库存周期：12月工业公司产制品存货同比+3.3%，较前值相等；工业企业营收累计同比+2.1%，较前值+0.3pp。

  数据回忆—中观动态：①机床：12月金属切削机床当月产值8万台，同比+35%；累计产值69万台，同比+11%。日本12月机床订单额为1431亿日元，同比+12%，1月机床订单额为1161亿日元，同比+5%。②叉车：1月国内叉车职业销量9.4万台，同比-15.4%，环比-15.9%，首要系春节假期提早所造成的。其间内销5.5万台，同比-24.0%，出口3.9万台，同比+0.7%。③工业机器人：12月我国工业机器人产值7万台，同比+37%；累计产值56万台，累计同比+14%。

  相关标的：1）刀具：华锐精细（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）、沃尔德（688028）、恒锋东西（300488）、鼎泰高科（301377）。2）机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、华中数控（300161）、秦川机床（000837）、国盛智科（688558）、创世纪（300083）、浙海德曼（688577）、豪放科技（002595）、华辰配备（300809）。3）叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、诺力股份（603611）。4）注塑机：伊之密（300415）、海天世界（。5）减速机：国茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空压机：东亚机械（301028）。

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